布正进入加速放量期；3.电子纱及电子布进口均价持续攀升，特种电子布国产代替有望快速提高。展望2026年下半年，主张注重两条主线.一般电子布的供应束缚将由布（织布机）向纱（窑炉+漏板）端转化，注重纱+布一体化；2.持续看好二代低介电（Low-DK2）和Low-CTE等特种电子布的量价齐升。

  咱们经过复盘六家玻纤及制品一体化上市企业的2026年中报及曩昔十年财政状况，总结认为当时国内玻纤职业开展存在三个重要趋势：1）电子布正成为推进玻纤职业分解的首要的要素，且电子范畴使用的景气量有望连续；2）跟着织布机和纱端新产能连续落地，特种电子布正进入加速放量期；3）电子纱及电子布进口均价持续攀升，特种电子布国产代替有望快速提高。展望26H2，咱们提议两条主线）一般电子布的供应束缚将由布（织布机）向纱（窑炉+漏板）端转化，注重纱+布一体化；2）持续看好二代低介电（Low-DK2）和Low-CTE等特种电子布的量价齐升。趋势1：电子布推进玻纤职业加速分解

  26H1样本玻纤企业算计完成收入366亿元，同比+23.1%，较26Q1的同比增幅20.5%提速；完成扣非归母净赢利53.5亿元，同比+67.7%，赢利端修正起伏显着高于收入端，高毛利电子布产品占比高的

  盈余同比增速更为杰出。从量价来看，26H1产销量同比增加7%-8%，而均价同比增加11%-12%，一般电子布/特种电子布/热塑/热固复合材料等不一样的产品结构的差异正加速职业内部分解。此外，产品结构差异构成的盈余差异，也正加重玻纤职业内部现金流和本钱开销的分解。趋势2：特种电子布进入加速放量期与24H2粗纱复价推进的职业盈余改进周期不同，25H2以来电子纱/电子布推进的玻纤职业盈余改进迅猛且分解，以电子布事务为主的宏和科技26H1收入、扣非归母净利同比增速均为可比企业中最高，公司26H1毛利率、扣非净利率别离抵达59.3%、39.6%，均已逾越2017/2021前两轮周期高点。而其他玻纤企业因为电子布事务占比不同，导致毛利率没有逾越前两轮周期高点，但也正在迫临。26H2跟着织布机等设备连续交给，特种布放量将有望带动相关企业的收入规划和毛利率逐渐提高，并推进盈余快速增加。

  26H1我国玻纤及制品出口/进口量别离为111.7/5.3万吨，同比+6.1%/+0.5%，出口端出现耐性，但上市公司汇兑丢失同比增加；出口/进口均价别离为1539/13519美元/吨，同比+5.0%/+21.1%，薄型电子布进口均价显着增加，也提高未来进口代替的必要性。经过比照海外首要电子布企业26H1的收入及增速，咱们咱们都认为认为代表的中国大陆电子布企业正加速追逐，2025/26H1收入同比增速均显着逾越日东纺织/台玻等头部企业，有望提高国产化水平缓全球比例。

  咱们持续看好26H2一般电子布和Low-DK2和Low-CTE等特种电子布的提价时机，一般电子布供应逻辑由织布机向窑炉端转化，供应依然严重，但要注重下流一般覆

  板的需求增速，咱们估计26年底7628电子布价格或抵达15元以上。26H2跟着织布机到位后，特种布将进入量价齐升阶段，注重电子布、CCL和

  提价轮动，而Vera Rubin需求放量和M10测验计划有望加速职业迭代晋级，注重不同细分产品有杰出贡献的公司的产能开释节奏。危险提示：玻纤电子布需求没有抵达预期、新增产能投进超预期、动力和贵金属本钱大起伏上升。